香港資本市場穩步擴容　證監會年報揭示創新與聯通新格局

關鍵詞： 香港證監會、年報、資產及財富管理、數字資產、股票市場改革、滬深港通、金融科技、投資者保護

引言

香港證監會近日發表《2025-26年報》，全面回顧截至2026年3月31日止財年香港資本市場的發展成果。年報顯示，香港在投資基金、數字資產、股票市場及跨境聯通等多個領域均錄得顯著增長，不僅反映市場活力持續提升，更進一步鞏固香港作為國際金融中心及連接內地與全球市場樞紐的核心地位。面對全球金融環境波動、科技快速演進與投資者需求多元化，香港監管機構在維持市場穩定與推動創新之間，展現出更成熟而前瞻的治理思路。

資產及財富管理：香港國際樞紐地位進一步鞏固

在全球資金重新配置的大背景下，香港資產及財富管理業延續強勁增長勢頭。年報指出，交易所買賣基金（ETF）及杠桿及反向產品成為表現最突出的板塊之一，截至2026年3月止年度，其日均成交額按年急增50.6%至381億港元，總市值亦上升25.2%至6,512億港元。尤其是單一股票杠桿及反向產品市值暴增60倍，反映市場對多元化交易工具的需求明顯增加。

另一方面，在香港註冊成立的基金受惠於強勁資金淨流入，管理資產總值按年增長19.4%至2.3萬億港元。這不僅顯示國際投資者對香港平台的信心未減，亦反映香港在合規標準、產品創新及跨境分銷能力方面具備持續吸引力。從更宏觀角度看，香港正由傳統資金中介中心，逐步升級為兼具產品創新、資產配置與風險管理功能的綜合資產管理樞紐。

數字資產生態圈加速成形

數字資產已由早期探索階段，逐步走向制度化與規模化發展。年報顯示，代幣化投資產品增長尤為迅速，截至3月，13只證監會認可零售產品的管理資產總值按年上升近六倍，達108億港元；11只虛擬資產現貨ETF自2024年推出以來總市值亦大增90%。此外，12家持牌虛擬資產交易平台的成交額在過去一年大增125%，顯示相關市場流動性和參與度均持續提升。

值得注意的是，香港並非單純追逐數字資產熱潮，而是強調以監管為基礎推動高質量增長。證監會正與特區政府合作，推進涵蓋虛擬資產交易、託管、提供意見及管理等四個新監管制度的立法工作。這種「先制度、後擴張」的路徑，有助於降低市場風險，提升投資者保障，亦為香港建立具國際標準的數字資產市場奠定基礎。

股票市場深化改革　流動性與效率同步提升

股票市場方面，改革成效在年內持續釋放。香港上市後融資按年上升18%至2,590億港元，首次公開招股（IPO）集資額更飆升272%至3,790億港元，反映新股市場正重新展現強勁吸納力。與此同時，二級市場流動性顯著改善，日均成交額按年增加54%至2,580億港元，創新高。

年內推出的下調最低漲跌價位第一階段措施，也開始顯現效果。相關股票的買賣價差收窄38%，買賣盤執行時間改善26%，顯示改革不僅提升交易效率，亦有助降低投資者交易成本。這些數據說明，香港市場的競爭力不僅來自制度成熟，更來自持續優化市場微結構與交易機制的能力。

內地與國際聯通深化　橋樑角色更關鍵

滬深港通繼續成為驅動香港市場活躍度的重要引擎。港股通日均成交額按年躍升84%至1,241億元，占香港市場成交額比例創24%新高；而自推出以來，滬深股通累計流入內地股票的資金已達人民幣1.47萬億元，足證香港作為內地資本市場對外聯通門戶的戰略價值。與此同時，滬深股通平均成交額佔內地市場成交額的6.3%，亦反映香港在雙向資金流動中的樞紐地位持續加強。

除股票市場外，互換通同樣展現出更高的市場接受度。2026年3月單月成交額創下人民幣8,210億元新高，累計人民幣利率互換合約交易總額已逾人民幣11.6萬億元。這意味著香港不僅是股權融資中心，也正進一步成為風險管理及利率對沖的重要平台。

監管與投資者保護並重　提升市場公信力

證監會主席黃天祐博士指出，證監會兼具市場守護者與促進者的雙重角色，核心目標是提升投資者信心、促進資本形成，並推動市場實現開放包容及持久繁榮。行政總裁梁鳳儀女士亦強調，監管機構將持續築牢市場韌性，推動負責任創新，構建面向未來的金融生態。

年內，多項監管與投資者保護工作亦取得進展。例如，特專科技及生物科技公司在「科企專線」推出後持續活躍，新上市集資額按年飆升660%至逾420億元；證監會亦就特定保薦人展開主題視察，以提升上市質素。另一方面，證監會於2026年4月首次成功促使審計師就虛假及具誤導性的財務報表作出賠償，並安排10億港元用於補償獨立少數股東，為投資者追索權益建立重要先例。配合社區外展、防騙宣傳及開設官方小紅書帳號等舉措，證監會正以更貼近市場的方式提升公眾金融素養與風險意識。

結論

整體而言，《2025-26年報》所呈現的不只是香港資本市場的增長數據，更是其轉型升級的全景圖。從資產管理到數字資產，從IPO復甦到二級市場提效，從內地聯通到國際接軌，香港正以更立體、更韌性的市場結構，回應全球金融格局變化。未來，隨着監管制度持續完善、創新產品不斷湧現，以及與內地及國際市場的聯通進一步深化，香港有望在新一輪全球金融競爭中，繼續發揮不可替代的樞紐作用。